إن امتلاك صندوق استثمار عقاري يأتي مع زيادة خطر إفلاس المستشفى وإغلاقه

إن امتلاك صندوق استثمار عقاري يأتي مع زيادة خطر إفلاس المستشفى وإغلاقه

كانت المستشفيات الأمريكية التي تم الاستحواذ عليها من قبل صندوق الاستثمار العقاري (REIT) أكثر عرضة لخطر الإفلاس أو الإغلاق من المستشفيات التي لم يتم الاستحواذ عليها من قبل صندوق الاستثمار العقاري، وفقًا لدراسة جديدة أجراها باحثون في كلية هارفارد تي إتش تشان للصحة العامة. وأظهرت النتائج أيضًا أن استحواذ صناديق REIT على المستشفيات لم يكن له تأثير كبير على جودة الرعاية أو النتائج السريرية.

وستنشر الدراسة يوم الخميس 18 ديسمبر 2025بي إم جيه.

عندما يقوم المستشفى ببيع عقاراته إلى صندوق الاستثمار العقاري، يقوم صندوق الاستثمار العقاري بعد ذلك بدور المالك ويقوم المستشفى بدور المستأجر. أصبحت هذه الممارسة شائعة بشكل متزايد بين الأسهم الخاصة والمستشفيات المملوكة للشركات في الولايات المتحدة. يجادل المؤيدون بأن الأرباح الناتجة عن بيع عقارات المستشفى إلى صندوق الاستثمار العقاري يمكن استخدامها لتحسين الرعاية السريرية. لكن المخاوف تتزايد من أن أصحاب المستشفيات الربحية يستخدمون صناديق الاستثمار العقارية كاستراتيجية لإزالة الأصول من المستشفيات لتوليد عوائد للمستثمرين.

في حين أن الدراسات السابقة قد بحثت عواقب الأسهم الخاصة وملكية الشركات للمستشفيات، لم تقم أي منها بتقييم عواقب استحواذ صناديق الاستثمار العقارية على المستشفيات على وجه التحديد. في هذه الدراسة، قارن الباحثون النتائج السريرية والمالية لـ 87 مستشفى استحوذت عليها صناديق الاستثمار العقارية بين عامي 2005 و2019 مع 337 مستشفى لم تستحوذ عليها صناديق الاستثمار العقارية. وقاموا بتقييم مجموعة متنوعة من البيانات، بما في ذلك مطالبات الرعاية الطبية، والأداء المالي، وتجارب المرضى في المستشفيات، ومستويات التوظيف في المستشفى، والنتائج السريرية والجودة، كما يتضح من معدلات الوفيات وإعادة القبول لمدة 30 يومًا للمرضى الذين يعانون من نوبة قلبية وفشل القلب والالتهاب الرئوي.

وأظهرت النتائج أن الاستحواذ على صندوق الاستثمار العقاري REIT لم يكن له تأثير كبير على جودة الرعاية السريرية أو نتائج المرضى، ولكن كان له تأثير سلبي كبير على الشؤون المالية للمستشفى. كانت المستشفيات التي استحوذ عليها صندوق الاستثمار العقاري معرضة لخطر الإغلاق أو الإفلاس بنسبة 5.7 مرة مقارنة بالمستشفيات التي لم يستحوذ عليها صندوق الاستثمار العقاري.

يبدو أنه لا توجد إعادة استثمار منهجية في الخدمات السريرية في المستشفيات التي استحوذت عليها صناديق الاستثمار العقارية، وهي إحدى الحجج التي تستخدمها شركات الأسهم الخاصة أو أصحاب شركات المستشفيات حول سبب فائدة صفقة صناديق الاستثمار العقارية. وبدلا من ذلك، نرى أن احتمالات بقاء هذه المستشفيات أقل احتمالا. ومع اختفاء المزيد والمزيد من التمويل، فهذا يعني الموت بآلاف التخفيضات.

توماس تساي، المؤلف المقابل، وأستاذ مشارك في قسم السياسة والإدارة الصحية، والمدير المشارك لمختبر جودة الرعاية الصحية ونتائجها، والجراح في مستشفى بريجهام والنساء

ويقول الباحثون إن النتائج تؤكد الحاجة إلى مزيد من الرقابة على عمليات استحواذ صناديق الاستثمار العقارية على ممتلكات المستشفيات.

وقال تساي: "إن استحواذ صندوق الاستثمار العقاري على المستشفيات لديه القدرة على مساعدة المستشفيات والمجتمعات التي تخدمها أو إلحاق ضرر جسيم بها". "يمكن للأدلة الواقعية الناتجة عن دراستنا أن توجه الجهود التنظيمية الفيدرالية وحكومات الولايات لمراقبة ملكية المستشفى ومعاملاتها عن كثب لضمان عدم تعرض المرضى والمجتمعات للأذى."

مصادر: